7月10日，央行公布的数据显示，今年上半年，广义货币(M2)、社融、人民币贷款增速相比于去年都呈现出明显回升态势。具体来看，6月末，广义货币(M2)余额213.49万亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期高2.6个百分点;6月末社会融资规模存量271.8万亿元，同比增长12.8%，增速比上年同期高1.6个百分点;人民币贷款余额165.2万亿元，同比增长13.2%，增速比上年同期高0.2个百分点。

上半年金融数据亮点众多

对于上半年金融数据的整体情况，中央财经大学财经研究院研究员、博士生导师昌忠泽在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，新冠疫情是二战以后最严重的突发公共卫生事件，对全球经济带来了巨大冲击。国内旅游、餐饮、住宿、教育培训、影视娱乐等行业遭受重创，其中小微企业受损尤为严重。受供应链断裂、进出口受阻、劳动力不足等因素的影响，制造业复工复产面临诸多困难。为应对疫情带来的冲击和影响，中国果断采取了积极有为的宏观经济政策，上半年的金融数据就是中国“一手抓抗疫，一手抓复工复产”勇于担当的最好诠释。

在央行发布的数据中，金融增加对制造业、小微企业等实体经济的支持无疑是值得关注的亮点。制造业是立国之本、强国之基，从根本上决定着一个国家的综合实力和国际竞争力。制造业价值链长、关联性强、带动力大、生产效率高，是推动中国经济高质量发展的关键。小微企业机制灵活、吸纳就业能力强，在国民经济中发挥着重要作用。受新冠疫情的影响，制造业和小微企业均受到巨大冲击，金融增加对制造业和小微企业的支持力度，体现了宏观政策实施的精准性，既是亮点，也在意料之中。

民银智库宏观区域研究团队负责人应习文向《中国产经新闻》记者表示，今年以来，新冠疫情突发事件打破常规货币政策进程。为应对疫情，央行多措并举引导金融机构加大对疫情防控和复工复产的信贷支持，尤其是发挥了贷款市场报价利率(LPR)引导市场整体利率下行的作用，激发有效信贷需求，支持了贷款保持较快增长。价格方面，整体贷款利率和除个人房贷以外的其他贷款利率降幅均高于LPR的降幅。同时，贷款结构进一步优化，制造业贷款、小微企业贷款、三农贷款占比提升，而融资平台贷款、房地产相关贷款占比则明显下降。信贷和社融稳健增长，体现了我国货币政策前瞻性、针对性和逆周期调节性，为支持疫情防控、复工复产和实体经济发挥了关键作用。

贷款结构进一步优化

央行办公厅主任周学东在2020年上半年金融统计数据新闻发布会上表示，在结构上，制造业贷款增长19.6%，普惠小微贷款增长了25.4%，反映出金融对实体经济特别是制造业、小微企业的支持力度还是比较大的。

具体来看，截至5月末，普惠小微贷款余额是12.9万亿，同比增长了25.4%，增速高于人民币各项贷款的增速12.2个百分点。前5个月增加的普惠小微贷款是1.4万亿，同比多增长了5381亿元。另一方面，5月份新发放普惠小微贷款的平均利率是5.23%，比上年末下降了0.65个百分点。普惠小微贷款已经支持了2863万户小微经营主体，同比增长了21%。

与此同时，制造业贷款增速提高。截至5月末，制造业的中长期贷款余额是4.28万亿，同比增长19.6%，创2011年2月以来新高。其中，高新技术的制造业中长期贷款同比增速40.9%，继续延续了过去几年的高速增长态势。业内专家表示，制造业的贷款快速增长，首先得益于制造业近年来转型升级进程的加快，成效得到显现。此外，近几年随着信贷结构不断优化，商业银行自身对于制造业贷款和金融服务的重视程度有了显著的提高。

对于影响制造业和普惠小微金融贷款提升的主要因素，应习文认为，制造业和普惠小微贷款增速上升，是监管层积极引导银行业支持制造业企业和小微企业复工复产发挥的积极作用。从上半年的核心政策看，其主要包括：一是有效运用降准、再贷款、再贴现资金，提供利率优惠和专项贷款额度，全力做好重要医疗物资和生活物资生产企业的金融保障工作;二是为制造业、中小微企业为企业提供流动性支持，允许受疫情影响的企业延期还款、适度降低贷款利率，对中小微企业临时性延期还款做出具体安排;三是维护产业链供应链稳定，支持产业链协同复工复产，通过应收账款、订单、仓单质押方式，为产业链上下游企业提供融资支持，保障产业链资金畅通。四是按照“增量、扩面、降本、提质”的总体目标，强化分类考核督导，督促银行机构稳定信贷供给，加大对小微企业复工复产的金融支持。

“我认为影响制造业和普惠小微贷款同比增速上涨的主要因素，首先是制造业和小微企业受疫情冲击的影响大;其次是国内外经济环境的变化、产业结构升级以及行业和企业本身的发展情况。”昌泽忠进一步补充说道。

下半年货币信贷或放缓

对于下一阶段货币信贷和社融规模的走势，应习文指出，随着国内疫情防控产生积极效果，经济主要矛盾转向稳就业和救实体，如何将经济增长拉回正常轨道成为重中之重。货币总量政策将转为适度，政策逻辑由“宽货币+降成本”转向“宽财政+扩信用+降成本”。下半年货币信贷与社融规模的强劲增速将有所缓和。

对此，昌泽忠认为，金融政策应该随着国内外经济形势的变化及时调整。随着国内疫情得到有效控制，企业快速复工复产，下半年预计货币信贷投放速度会有所下降，人民币贷款和社会融资规模增速或将放缓。需要注意的是，当前国外疫情仍在泛滥，国内疫情防控形势仍然严峻，防洪抗汛也处于关键阶段。在外需受阻、内需不足的情况下，为完成全年的社会经济目标，中国仍需保持一定的信贷增速。

此外，中国人民银行货币政策司副司长郭凯表示，一方面，信贷投放要和经济复苏的节奏相匹配，如果信贷投放节奏过快会产生资金淤积，无法有效使用。另一方面，价格要适度，贷款利率适当下行但也不能过低，否则会产生套利、资源错配等问题。

郭凯表示，下半年，稳健的货币政策要更加灵活适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。要抓住合理让利这个关键，保市场主体。继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。