医药产业在IP保护、新药支付能力、政策、商业保险等领域仍存在较多待完善的地方。2016-2020年这5年将会是终点阶段，创新药物全面发展，大企业并购，更多的创新企业和大型制药企业都会存在很长一段时间，这是一个大的方向。

在过去的两年中，中国医药创新企业获得融资额度屡创新高，2016年甚至成为国内医药获得资本亲睐最多的一年。再鼎医药、天演药业和华领先后获得过亿融资，2016年底，信达生物制药宣布完成2.6亿美元D轮融资、亚盛医药完成5亿元B轮融资，逐步刷新了2016年投融资纪录。今年初，歌礼药业、天境生物又相继获得过亿美元的融资。

国内起步较晚的医药创新开始焕发新的生机，当医药创新成为一股新潮流，深处其中的创业者和投资方都不得不开始审视，在接下来的5-10年，医药产业将以怎样的创新模式抓住医药产业在不断创新过程中的发展与投资机会?　　在北极光创投主办的主题为《创新药的发展与投资机会》论坛上，来自医药垂直领域的专家及创业者一起分享了关于“创新药发展”市场最前沿的观察与思考。

将医药投资作为最重要的战略投资方向之一的北极光创投，这次以制药领域的亮点——创新药，作为主要探讨对象。北极光创投创始人、董事总经理邓锋说：“随着居民收入和消费结构的不断升级、老龄化和城镇化速度的加快、医保体系的进一步健全，民众对创新药的需求日益旺盛;医药产业经历了从仿制到仿创、本土创新到国际创新的发展阶段，中国医药行业转型升级带来诸多创新药企的发展与投资机会。”

新药研发必须将临床需求纳入考量因素　　药渡创始人李靖博士三次成功创业，他认为投资和创业本身是一回事，“当钱打入对方账户的那一刹那，你已经变成了创业者”。另外，做药有一定的时间性，现在报批临床和上市的时间都差不多，这与国家的政策放开不无关系。自2007-2008年郑筱萸时代之后，国家药监局对生物药的批复力度增加了很多，在国际进口上的放开速度很快，仿制药的问题将会得到很好的解决。

最后，李博士认为2017-2022年将会有10-15个药物获得批准，资本进入的速度获将决定中国医药产业转型”弯道超车“的延长时间。而中国过去20几年的发展没有复制，新药的研发必须以临床需求为准，加强药物研究作为商业科学的考量。

医药投资将越来越专业、理性、策略多元化

北极光创投从2015年开始便投资了5家创新药物企业，北极光创投分析师宋高广深感医药投资的不简单。从药物的整个产业链来看，有数据显示在处方药的主流市场，专利药的销售额占90%以上，虽然中国从大宗原料药到专利药的品牌价值在提升，但中国市场的销售数据主要来自原料药品的表现。　　医药产业在IP保护、新药支付能力、政策、商业保险等领域仍存在较多待完善的地方。宋高广认为，2016-2020年这5年将会是终点阶段，创新药物全面发展，大企业并购，更多的创新企业和大型制药企业都会存在很长一段时间，这是一个大的方向。

从医药变化的大趋势看，生物制品、生物大分子、生物单抗很火，国际上小分子一直处于主流位置，抗体药物和生物药销售占比会不断上升，细胞治疗领域新型技术突破后具有很强的发展潜力。从投资结构上看，小分子和靶向药物是新药研发的重点，生物大分子药的研发应该考虑领先性、成本的可控性、技术上的优势以及市场的适应情况。总之，医药投资会越来越专业、高风险、多元化和更理性。

圆桌论坛上，苏州泽璟生物医药创始人盛泽林、丹诺医药创始人马振坤、康乃德生物医药总裁潘武宾、通和毓承合伙人华尓东、兰晟医药CEO徐江平、昭衍新药研究中心首席科学家姚大林分别就中国新药发展的特点、新药创新企业如何应对中国商业保险的影响、及如何看待VIC发展模式这三个问题各抒己见。

相信新药投资的井喷期即将到来，也要谨慎天平的失衡

近4年中国药品研发的巨大飞跃中，盛泽林认为留学生是回国创业的主力军，与房地产和股市相比，生物科学上的投资是应该的。从生物新药比化学药新增的明显趋势看，基因化学和核酸是美国新开发的新药手段，这一领域中国存在弯道超车的可能。以潘武宾和姚大林为代表的一派比较乐观，认为国内的新药生态系统正在慢慢形成，产业链上也在逐渐完善，相信新药创业投资的井喷期即将到来。

马振坤、华尔东和徐江平则承认中国与欧美在新药研发上的距离正在快速缩短，但新药研发的生态圈还不是特别完善，加上新药投资回报周期长，新一轮的投资回报还没形成闭环，因此当大量资本涌入这个行业时，应该尽量避免重复投资导致的天平失衡，多考虑些资金的后续发力和安全方面因素。

中国新药研发不可忽视的“推拉力量”

在美国，完善的商业保险已经能很好地促进新药创新的发展，但在中国，新药创新企业如何应对商业保险的影响?姚大林劝诫：不能一窝蜂去投新药，好的仿制药在市场上薄利多销，同样赚钱。盛泽林说，新药研发需要的制度、医保系统、经济实力等多方因素的推进，5年内进程可能会比较慢，但国家的医保招标系统却可以摧毁所有的新药研发公司。所以创业者，尤其留学生在对国内市场不熟悉的情况下，尽快学习，要么人无我有，要么人有我优。

华尔东表示，在座的很少直接从事医疗保险人士，探讨可能会缺乏一定信服力，但与马振坤产生相同看法的是：中国新药研发有2种力量，一种是政策鼓励式的“推”，一种则是医疗保险的“拉”，双方都会进一步促进创新药的发展。徐江平提出“药物的一致性评价”是医保及商保发展下去的前提。

估值很高、产品很新的VIC模式?

CRO是指委托研究机构以高效和低成本的技术和工艺进行可行性研究及开发的相关专业服务提供商，VIC是相对CRO而言提出，并在其基础上发展出来的新药孵化的新模式，是VC(风险投资)+IPC(新药的发明者)+CRO的融合发展新模式。

姚大林说，VIC模式在国际上的应用被熟知，但并不代表大家都要采用。潘武宾认为做药是一场马拉松赛跑，但离不开技术和能力去实现，要警惕轻资产模式的风险所在。VIC模式的优点是资本的高利用率，在国内是趋势，但需要资本和政府的认可，同样有一段过程要经历。