宏观数据要点：

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2012年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月回升0.5个百分点。

同花顺观点：

PMI指数回升力度不大，制造业仍需政策呵护

2012年2月中国官方PMI指数为51%，连续三月回升。与此同时，2月份汇丰中国PMI指数也出现了连续三月回升，但是，2月份的指数为49.6%，仍然低于荣枯分水岭。这表明中国的大型制造业企业的整体运行态势，好于中小型制造业企业。中国制造业仍需要预调微调政策的呵护。

表1 中国官方PMI指数以及分类指数

数据来源：中国物流与采购网，同花顺咨询整理

表2 汇丰中国PMI指数

数据来源：同花顺iFinD金融数据终端

从长周期来看，2012年2月份中国官方PMI数据为51%，远低于自2005年以来的2月份历史均值(52.3%)。这表明制造业的复苏基础并不牢固，制造业的扩张活力有待提高。

从细分数据来看，2月份新出口订单指数为51.1%，比1月份回升4.2个百分点，也是近5个月来首次返回50%以上。这主要是欧洲债务危机得到阶段性的缓解，以及美国经济复苏好于市场预期，导致海外消费者信心出现了回升。通常，新出口订单指数对出口有3至6个月的领先期。这表明未来中国的出口形势可能会好于当前市场的悲观预期。

2月份购进价格指数为54%，比1月份回升4个百分点。这主要是在欧美货币宽松的大背景下，大宗商品价格出现了普遍的上涨。这表明通胀压力重新抬头。因此，央行在政策选择上，将更为谨慎。

2月份PMI生产指数为53.8%，比1月份上升0.2个百分点，但是，原材料库存指数为48.8%，比上月下降了0.9个百分点。这说明当前制造业仍处于去库存的阶段，表明制造业企业对下游需求情况仍然不够乐观，不敢补库存。

2月份PMI进口指数为50.8%，比上月回升3.7个百分点，是近5个月首次重返50%以上;2月份新订单指数为51%，比上月回升0.6个百分点。两者均在分水岭附近徘徊，表明国内需求仍然不够旺盛。

由于之前商务部已经表示，将出台政策鼓励国内消费。因此，可以期待，上半年内需部门将受到刺激政策的支持，预调微调政策将继续为制造业护航。