中国团购网站的烧钱大战，是否已经进入最后一关？

上周，拉手网正式向美国SEC提交F-1文件，计划登陆纳斯达克。文件显示，拉手网上市代码为LASO，计划融资1亿美元，巴克莱资本将承担此次IPO的承销商。

在经历了前期大幅拓展的消耗战后，目前团购网站正逐渐将主场转回一线城市。但在VC、商户和重量级竞争对手的压力之下，拉手网是否能借IPO的东风笑到最后，仍然是个未知数？

VC融资窗口关闭

曾经，被资本追着跑，是中国团购网站和团购鼻祖Groupon为数不多的相似点之一。现在，殊途同归，他们又一起走到了IPO的道上。今年以来，窝窝团、美团网相继放出计划IPO的信息，上周拉手网率先提交IPO申请文件，团购网站的融资大战从VC烧到IPO市场。

不过，这条路并不好走。在美国，团购网站Groupon的上市之路一波三折。今年6月首次提交IPO申请，Groupon曾经希望以200亿美元估值公开上市，但日前提交的最新SEC文件显示，Groupon估值已经降低至不到125亿美元，较之前缩减一半。

眼下的资本市场，并不是一个很好的上市时机。自今年6月淘米网上市后，除了土豆破发上市，再没有中国概念股成功赴美IPO.外有欧债危机及美股经济增长乏力等宏观因素影响，内有中国公司的财务造假丑闻、以及已上市中国概念股并不突出的财报影响，美国资本市场对中国概念股的估值不断降低。ChinaVenture投中集团分析师冯坡表示。

但这并不代表IPO的步伐可以停下，在VC、商户、消费者和竞争对手的压力之下，中国的团购从来就不是一门赚钱的生意。拉手网的IPO文件显示，仅仅在今年上半年亏损额度已达到3.913亿元人民币（约合6051.4万美元），为净营收的6.8倍，同期拉手网剩余现金仅为1.1586亿美元。

与此相对应的是，创投机构对于团购的兴趣大大降低，团购网站通过VC融资的窗口基本关闭。7月份24券及美团相继获新一轮融资，而8月份至今仅披露F团一家网站获新一轮融资，加上近期频频爆出的团购网站裁员及倒闭传闻，团购行业‘冬天’已至，行业洗牌在所难免，创投机构近期将不会再贸然进入。冯坡认为，一方面是投资者有退出需求，一方面是需要继续烧钱的商业模式，IPO已成为团购网站融资的最后一根稻草。

特种兵的集中战

紧握最后一根稻草，拉手网仍将面对来自团购鼻祖Groupon的强力挑战。只有Groupon成功上市，才能证明团购的商业模式受到资本市场认可。但另外一面，资本市场容量有限，如果投资者的资金已经配置给Groupon，那拉手网获关注的机会相应降低。冯坡分析称。

在资本市场上，同类型的公司总是会被加以比较。而作为Groupon的中国模仿者，拉手网在营收、利润及行业竞争等方面，远不及前者。Groupon的S-1文件显示，Groupon第二财季营收为8.78亿美元，高于第一财季的6.447亿美元，上半年营收合计为15.227亿美元；第二财季Groupon净亏损1.027亿美元，与第一财季持平，上半年合计净亏损逾2亿美元。同期，拉手网净亏损6051.4万美元，为净营收的6.8倍，亏损不断扩大的原因主要是营销、市场推广费用和一般管理费用的大幅攀升。

另外，在团购商业模式的关键点——分成比例上，Goupon2011年前9月平均分成比例40.6%，而拉手网2011年上半年该数据仅为9.23%，由此可看出中国团购网站盈利能力远远赶不上Goupon.（分成比例的多少将直接影响到其营收及盈利情况）。

团购专家、团购导航网站团800联合创始人胡琛认为，在美国，Groupon只有一个真正的竞争对手LivingSocial，在中国团购所处的是千团大战。要在激烈的竞争下实现利润，过去几个月大型团购网站已经大规模关闭三四线城市的分站，降低广告营销费用。但也因此使得竞争主场转回一线城市，良好的商户资源短缺，‘包销模式’兴起，导致团购网站资金流逾趋紧张。

所谓的包销模式，是指团购网站向商户承诺完成一定的销售量，如果最终真实销售量没有达到该标准，团购网站就会出现亏本。在有限的一线城市里，好的商户资源是有限的，各家团购的竞争并没有特殊壁垒。因此即便小型团购网站陆续关闭，但眼下大型团购网站在一线城市的竞争却愈趋激烈，这就像将所有的特种兵赶到了一个房间里，进行集中战。胡琛称。

获得新的资金，缓解烧钱压力，熬过行业冬天，等到竞争对手相继关闭，再将行业利润回溯到合理状态，这是大部分团购网站的经营思路。但在胡琛看来，面对糯米、大众点评、58团购，这些以其他主营业务进行输血的竞争对手，独立团购网站何时能改变业界的生存状态，还远远看不到终点。

数据

逾700家团购网站退市

●截至9月末，已经有754家团购网站无法打开或者转型，其中超过一个月没有更新的网站达9%，另有5%的网站以改版、内部调整等理由关闭了团购业务。9月份全国新增团购网站仅19家，总计达5058家，团购网站规模实际上已经呈现衰退趋势。

●9月份成交额突破亿元大关的团购网站为6家，环比减少1家，这6家网站合计成交额约为7.88亿元，占据整个团购市场67%以上的份额，窝窝团、美团网、拉手网等行业大佬地位进一步得到巩固。