逻辑思路一城市化视角:建筑业最终服务于人民需求，人民需求主要受城市化影响(除人口数量和年龄结构外)。因此分别研究全球主要国家城市化进程及其不同阶段中建筑业占GDP比重，进而掌握建筑业规模发展趋势，对建筑业规模进行相应的预测。

城市化进程的国际比较：全球24个人口超过2000万且1950年城市化率低于50%的国家统计显示，城市化率在超过50%后10年达到60%，20年后达到66%，30年后达到70%，然后趋于平稳；中国人口密度低于日韩而高于其他国家，2010年城市化率达到49.7%，我们预计2020年、2030年、2050年中国城市化率分别达到59%、65%和72%。

建筑业占GDP比的国际比较:根据欧美日韩等1 8个国家的经验，城市化率突破50%后，建筑业占GDP比重通常会持续上升，并持续到城市化率达到或超过60%；建筑业占GDP比重的平均历史峰值为8.73%。其中日韩的历史高点分别为10.4%和11.2%，峰值出现时的城市化率在70%左右；我们预计2025年中国建筑(601668)业占GDP比重达到峰值9%左右；中国建筑业展望：预计2011-2025年中国建筑业增加值CAGR11%、建筑业总产值CAGR10%；2026-2050年中国建筑业增加值CAGR2.8%，建筑业总产值CAGR2.2%。

中国建筑业竞争结构：(1)从绝对集中度来看，中国建筑业CR50为26.2%，高于中国(1 6.4%)，远低于英国(55.4%)和日本(42.7%)，进一步提升的空间有限；2)从相对集中度来看，中国建筑60强的9-40名企业平均规模只有前4名的6%，美国为18%，英国为16%；考虑到平均规模的上升和差距的缩小，我们认为中型和部分小型建筑企业规模扩张空间很大，具体情况视子行业特征决定。