国际货币基金组织(IMF)驻华首席代表李一衡昨日发布其研究报告称，中国已是过度投资。他表示，虽然不至于出现危机，但由于高投资造成的较大隐患不容忽视，在中国，为高额投资进行融资所造成的巨大负担为居民所承受。

中国投资占GDP的比重近50%

李一衡是在中国社科院世界经济与政治研究所和IMF驻华代表处共同举办的座谈会上发布此项研究报告的。

研究报告数据显示，目前中国投资占GDP的比重已接近50%。2007年至2011年，为克服世界金融危机带来的负面效应，中国政府进一步提高了投资比重，中国这一时期已经过度投资。以投资占GDP的比重来看，超出均衡水平12-20个百分点。

李一衡认为，中国过去20年间出众的经济增速与长期保持大规模投资有关，但由于边际效应递减，未来要保证同等经济增长，需要越来越大量的投资，所以这种发展模式不能持续。在这一方面政府已经意识到面临的挑战，并且加快采取措施致力于调整经济，减缓投资增长，并促进消费。

融资负担约为GDP的4%

研究报告认为，由于中国投资的融资来源主要为国内储蓄，所以中国爆发经济危机的可能性较低。然而，并不意味着中国这种投资行为没有成本和代价，相反，相应成本将通过各种隐性的财富转移形式被分摊到其他各个经济部门。

李一衡认为，中国高储蓄率并不合理，因为在金融系统的控制作用下，实际上形成了居民和中小企业对大企业进行补贴和财富转移。因此，当其他国家过度投资的高额成本通过银行资金压力或外汇市场危机形式爆发时，中国的经济危机则可能发生在脆弱补贴系统的某一个环节。

报告称，在金融部门作用下，在中国为高额投资进行融资所造成的巨大负担实际上为居民所承担，该负担每年约为GDP的4%;同时，由于大企业被赋予了融资优先权，中小企业为获得资本支付了更高的价格。

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老龄化将带来税收压力

国际货币基金组织IMF驻华首席代表李一衡昨日在一份关于中国人口结构变化的报告中指出，未来由于养老支出增加以及劳动人口占比减少，中国税收将面临压力。

报告称，未来养老金、医疗保健和其他为老年人提供的福利计划将带来更高的政府支出压力，同时，人口老龄化导致劳动力占比不断下降，从而带来较低的税收维持力。

假设退休年龄不变，中国劳动者与退休人员的比例从目前的约5：1下降到2030年的约2:1。假设税收结构不变，每个劳动者的税收负担将增加2.5倍，才能使政府的税收收入保持目前的水平。

李一衡认为，个人所得税最有可能受到不良影响，间接税也会面临压力，因为老年人相比年轻人，倾向于在物品上花费少，在不经常征税的服务上花费多。国际经验显示，与老龄化相关的税收减少对所得税和工资税的影响特别明显，但也同时影响到营业税及财产税。