一、腾讯、阿里、美团等互联网巨头为何跌跌不休?

近期互联网巨头腾讯阿里美团股价跌跌不休。阿里巴巴股价自高点下跌腰斩，市值跌至43.4万亿港币。腾讯下跌48%，市值跌至4万亿港币。美团最大下跌60%，市值跌至1.2万亿港币，拼多多下跌66%，市值跌至6300亿元，新上市的快手市值自高点下跌了80%跌至2800亿港币，仅仅是这五家互联网巨头，今年来市值缩水了约8万亿元。互联网企业的股价走势，一片萎靡之态。这是什么原因呢?

1.人口负增长，预期收入放缓。代表着人与人链接的互联网收入端预期到了拐点。伴随着流量红利的见顶，带来的是发展的降速。预示着未来互联网公司的收入将放缓。5G时代是物联网时代，万物互联时代，更多的商机不是网速更快给C端的红利，而更多地是在物联网，车联网，无人工厂的应用，B端的商机大于C端。这也是今年电信公司为何股价坚挺的原因之一。

2.杀估值挤泡沫。原先资本市场的估值太高，部分企业无法再持续高增长与市场期望不符，如今都在挤“泡沫”。就拿阿里巴巴和腾讯来说，两年内市值翻了一倍，已经透支了它们的增长，而拼多多2年内更是涨了10倍，快手更是上市就被捧到高位，开盘市值突破1万亿，较发行价涨幅达193%，逼近腾讯。最近下跌85%股价打16折。

图：部分互联网巨头的估值现状(截至2021年8月20日)

3. 行业监管政策的不确定性，让资本市场望而却步。如教育行业双减政策，腾讯的反垄断调查等，在7.8月份密集的爆发。而且监管机构正考虑减小对互联网公司的税收优惠，对互联网巨头的盈利前景带来阴影。

图：阿里巴巴最近3年细分收入

二、互联网巨头要变成水电煤气?

在今年7月27日阿里巴巴发布了2021年财报后，证券时报在28日凌晨就发表了一篇名为《回归“水电煤”初心 互联网行业方得长久》的评论文章。财报显示，2021财年阿里巴巴全年营收5097亿元，净利润1404亿元，同比增长74.93%。国内和海外消费者创造了8.2万亿元的交易规模，阿里云销售额超过600亿元。从管理方向来看，从今年起，互联网行业该回归到“水电煤”的初心了，效率优先、兼顾公平。市场最怕的不是EPS盈利的下滑，而是商业模式，护城河，或者PE估值的下降。而互联网巨头今年显然遭遇了戴维斯双杀。

从美团的2020年年报来看：2020年全年来看，美团收入1147.94亿元，为历史最高年收入，同比增长17.7%。经调整后溢利净额为31.2亿元，相较于去年同期的46.5亿元有所收缩，下降比例为33%。2020年，美团餐饮外卖外卖的交易额为4889亿元，同比增长24.5%，日均交易笔数为2770万笔，同比增加16.3%。如何“榨干”餐饮外卖业务，从“佣金”入手或是美团的选择。数据显示，2017-2020年，美团餐饮外卖收入中的佣金收入占比长期维持在88%以上，虽然占比呈下降趋势，但依旧维持高水平。

从全年细分数据来看：

(1).2020年美团的年度餐饮外卖收入达到663亿元，同比增长20%，净利润达到28亿元，同比去年翻了一倍。

(2).美团到店、酒店及旅游业务收入同比减少4.6%至2020年的人民币213亿元。经营溢利由2019年的人民币84亿元减少至2020年的人民币82亿元，而经营利润率则由37.7%升至38.5%。

(3).新业务及其他(主要包括打车、单车、优选、闪送等)的收入273亿元，同比增长33.6%，占美团全年总收入的23.7%。2019年，新业务及其他部分的营收贡献为20.9%，可见新业务在拉动营收方面的作用有所增大。

享受了人口红利、税收政策优惠的互联网巨头，是时候为共同富裕做出应有的贡献了。更别说有的成功的企业家不听话吃里扒外的(柳传志一家应该跪下听)。都以为是自己牛创造了阿尔法，其实都是享受了国运的贝塔。即使没有阿里巴巴，中国也会出个阿里马马。中国聪明的人太多，谁赶上了就成功，都应该感谢国家和人民。

三、腾讯为什么着急捐款500亿元，突击成立芯片公司?

8月18日，腾讯宣布再次增加500亿元资金，启动“共同富裕专项计划”，而公司此前已经投入了500亿扶贫，算是这次一共投入1000亿元了，要知道腾讯2020年的收入才4820亿元，净利润1600亿元。腾讯投入的1000亿将用于乡村振兴、低收入人群增收、基层医疗体系完善、教育均衡发展等民生领域。另外，8月20日也就是今天，腾讯突击成立了芯片公司叫燧原智能科技有限公司，注册地在深圳，该公司经营范围也包含集成电路芯片设计及服务。腾讯为何突然这么大动作?

腾讯2021年第二季度财报显示，报告期内，腾讯实现营收1382.59亿元，同比增长20%，归属于公司股东的净利润为425.87亿元，同比增长29%，非国际财务报告准则下的净利润为340.39亿元，同比增长13%。腾讯的第二季度财报似乎更愿意向外界传达一个信号：我不那么赚钱 更不敢赚小学生的钱。但游戏业务依然是腾讯最赚钱的业务。财报显示，2021年第二季度，游戏业务收入在总收入中占比为31%，社交网络业务为21%，网络广告业务为17%，金融科技与企业服务业务为30%。

图：腾讯最近3年细分收入

在国家发垄断调查，鼓励生育，教育减负，共同富裕，精准扶贫，鼓励半导体和新能源行业发展的大背景下，互联网公司的战略也要符合国家发展方向。这就是腾讯为何连夜紧急扶贫，成立芯片公司的原因。腾讯竭力保持低调，表态要积极配合、拥抱监管。此外，腾讯更在努力彰显自己的社会责任感。如果这几家互联网巨头里非要选一家相对看好的，可能腾讯相对好一些，至少看的情形势，而且在改变去做符合时代潮流的事。

四、砖头和棍子打头，哪个更疼?头更疼

去年的时候，白酒嘲笑地产，说自己能提价，消费品嘲笑地产，说自己永续，互联网嘲笑地产，说自己是新经济，医药嘲笑地产，说自己长坡厚雪，教育嘲笑地产，号称顶级赛道。到了今年才知道，其实大家都是一样，所有赛道其实都是地产赛道，无非是被揍的顺序有个先后。真是砖头头和棍子打头，你猜哪个更疼?其实头更疼。

回顾今年A股涨幅榜，截至8月20日，跌幅靠前的行业第一变成了食品饮料，下跌22.2%。去年的热门行业医药板块跌幅第8，下跌9.3%。房地产受各种利空打压，下跌14.1%。

总之，A股没有常胜将军，看起来都是各自的阿尔法，其实都是贝塔。证券投资分析一书中关于投资风险第一条写着：政策风险。