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新兴产业链整合将成为主流
来源： 作者：
中国产经新闻报
2015-01-23 20:30:42
2014年，数据显示，并购热情最高的前五大行业分别为文化传媒、医药生物、化工、机械设备、电气设备及电子。而并购热情最低的行业则是采掘、有色金属、公用事业等传统行业。有观点认为，新兴产业不仅成为并购发起方的主力，同时被并购标的亦呈现出新兴产业偏好。
新兴产业链整合将成为主流并购侧重于增长潜力，而非产业转型2014年以来中国并购市场一直保持活跃，产业整合已经成为上市公司并购重组的主流。据统计，2014年，证监会并购重组委共审核通过了上交所31家上市公司、深交所154家上市公司相关并购重组申请，分别占其交易所上市公司数量的3.14%和9.59%，同比上年分别增长-3.13%和185.19%，深交所中小板上市公司和创业板上市公司并购重组尤其活跃，分别同比增长326.67%和190.91%观察2014年的国内并购市场，可以发现重点行业较之前有了很大变化。在2014年之前，房地产、公用事业、采掘、有色金属、银行是并购热情最高的五大行业，而机械设备、电子、化工、计算机则是发起并购意向最低的五大行业。可见那时传统行业为并购主力。到了2014年，行业并购热度排行与前些年的几乎完全相反。数据显示，并购热情最高的前五大行业分别为文化传媒、医药生物、化工、机械设备、电气设备及电子。而并购热情最低的行业则是采掘、有色金属、公用事业等传统行业。有观点认为，新兴产业不仅成为并购发起方的主力，同时被并购标的亦呈现出新兴产业偏好。新兴主导符合发展规律我认为，新兴行业在很多方面以后都必定取代传统行业，成为经济发展的主要驱动力量，而且就从现在开始已经出现，未来很长时间都是这种趋势，除个别因为条件限制，新兴行业不能普及发展的例外。广东省社会科学院综合研究开发中心主任黎友焕在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，经过30多年的发展，我国经济发展路径和方式出现了质的转变，传统产业日子越来越难过，利润空间被压缩。随着科技和互联网的发展，新产业如雨后春笋般涌现，且成为大势所趋、不可扭转的发展潮流。证监会在今年1月8日上市公司并购重组新规解读微访谈中指出，重组与收购办法的修订以放松管制、加强监管为理念，减少和简化并购重组行政许可，同时强化信息披露、加强事中事后监管，以市场化为导向，尽可能让市场主体自主做决策，不干预市场行为。一方面是日益宽松的并购重组政策，一方面是新兴行业充满活力的发展力，看来新兴行业在国内并购重组市场方面的发展前景十分令人看好。目前上市公司并购重组大多数是为了产业升级换代，公司业务调整和产业整合。许多传统产业公司寻求突破和转型，寻找新的利润增长点，因此眼光不约而同落在了新兴行业上，想要通过跨行业并购获得新生。事实证明，确实也有一些传统企业因并购新兴行业而使得股价一夜暴涨。有业内分析师指出，随着新兴行业对传统行业的渗透、新兴行业在经济结构中所占的比重越来越大，新兴产业将逐步取代煤炭、钢铁、水泥、化工、房地产这些传统行业，成为经济发展主导。未来中国并购市场中新兴产业链整合将成为主流，上市企业积极利用融资优势进行新兴产业并购，通过横向并购以拓宽产品线、进入新市场；通过纵向并购向上下游拓展、延伸产业链、进入细分行业。从并购涉及的行业来看，新兴行业的加入凸显当前的经济转型轨迹。有业内人士提出，在未来新兴产业向主要支柱产业过度的同时，业内如果发生大规模兼并，是否会产生较大的市场动荡或是泡沫？对此黎友焕认为，不会产生较大的市场动荡或是泡沫。主要是因为从传统产业到新兴产业的转变不是一种形式的变化，更是一种自然更替发展趋势，是一种产业发展规律。从目前来看，部分传统行业上市公司，面对产能过剩和激烈的市场竞争，选择通过并购新兴行业来实现跨界转型，从而实现业绩和市值的增长。黎友焕认为，在很多行业，只有传统产业向新兴产业转变才能维持生存，但在某些特定的行业，新兴产业很难替代，包括饮食和群众日常生活必须品、传统艺术品等。因此，也就不用过多地担心新兴产业过多的冲击传统产业。新兴与传统并购区别随着中国国有企业在战略性新兴产业发展过程中的重要作用越来越凸显，以及国有企业走出去战略和海外并购步伐的提速，国有企业战略性新兴产业并购重组也呈现蓬勃发展的态势。之所以国有企业也会越来越重视新兴产业并购重组，一是国家与地方政府的政策具有很强的导向性，给其提供了推动力。二是现在许多新兴产业的行业开放程度较高，市场竞争相对完全，这也给产业并购重组提供了更加便利的机会，更容易促成并购的成功。黎友焕总结，产业并购方面的风向标转移主要受几个方面因素影响：一是传统产业的发展空间有限，而且市场上已经出现传统产业的大面积退化现象；其次，新兴产业发展快速，效益明显；再次 是整个市场都已经出现质的调整和变化，符合潮流发展才能立于不败之地。他认为，新兴产业的并购与传统产业并购有着明显的不同，主要在于所有的新兴本质上就是对传统的否定，新兴产业发展快速、往往借助科技和互联网，其价值评估完全与传统产业不一样，传统产业价值评估往往以物或实体的东西的价格为主，但新兴产业更重于技术、发明等，因此两种并购截然不同。新兴产业具有长期增长潜力，也是未来我国并购市场的热点所在。传统产业整合的侧重点在于淘汰落后产能、消化过剩产能、优化产业结构、促进产业升级转型，面临难度较大、挑战较多。有专家指出，从投资的角度看，集中于新兴行业的并购重组更具备投资价值。在当前融资环境不是特别有利的情况下，新兴产业现金的重要性更加突出，加大杠杆的空间大，并购重组的效率高，更易于新商业模式的创造。
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